在萬眾矚目之下，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)（美聯(lián)儲(chǔ)）于當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月18日宣布，將基準(zhǔn)利率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至4.75%至5.00%。這一決定標(biāo)志著自2020年3月以來，美聯(lián)儲(chǔ)首次采取降息措施。降息消息一經(jīng)公布，美股市場(chǎng)立即作出反應(yīng)，三大股指短線迅速拉升，黃金價(jià)格亦短線上揚(yáng)，而美元指數(shù)則出現(xiàn)走低。
美聯(lián)儲(chǔ)此次降息并非無因之舉，而是基于對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的深刻判斷。首先，就業(yè)市場(chǎng)持續(xù)疲軟，成為美聯(lián)儲(chǔ)降息的重要考量。據(jù)美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)，7月份美國(guó)裁員人數(shù)增至176萬，為近一年來最高水平。同時(shí)，8月份美國(guó)共有63家公司申請(qǐng)破產(chǎn)，其中不乏負(fù)債超過10億美元的大型企業(yè)。此外，美聯(lián)儲(chǔ)還上調(diào)了未來幾年的失業(yè)率預(yù)期，顯示出對(duì)就業(yè)市場(chǎng)的擔(dān)憂。
除了就業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)失速的風(fēng)險(xiǎn)也是美聯(lián)儲(chǔ)不得不考慮的因素。美聯(lián)儲(chǔ)已將2024年美國(guó)GDP增長(zhǎng)預(yù)期調(diào)至2.0%，低于此前的預(yù)期。同時(shí)，美國(guó)財(cái)政部的數(shù)據(jù)顯示，8月份預(yù)算赤字高達(dá)3800.80億美元，國(guó)債利息首次超過1萬億美元，降息有助于緩解財(cái)政部?jī)斶€國(guó)債利息的壓力。就業(yè)率低于預(yù)期、防止經(jīng)濟(jì)失速以及減輕償還國(guó)債利息壓力，共同構(gòu)成了美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息的充足理由。
一：此輪降息的未來走勢(shì)預(yù)測(cè)
此次美聯(lián)儲(chǔ)降息與以往不同，并非在出現(xiàn)重大危機(jī)之時(shí)采取的行動(dòng)。因此，市場(chǎng)對(duì)于此次降息及其未來走勢(shì)充滿了猜測(cè)。
美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖顯示，對(duì)于未來降息的幅度和節(jié)奏，委員們存在分歧。有委員認(rèn)為在此次會(huì)議后2024年不應(yīng)再繼續(xù)降息，但也有委員認(rèn)為應(yīng)繼續(xù)降息25至75個(gè)基點(diǎn)不等。美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)，到2024年底，聯(lián)邦基金利率將降至4.4%，到2025年底進(jìn)一步降至3.4%，到2026年底則降至2.9%。這意味著在今年最后兩次貨幣政策會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)降息。
此外，美聯(lián)儲(chǔ)還更新了對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)以及通脹的預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)美國(guó)2024年的實(shí)際GDP預(yù)期增速為2.0%，略低于此前預(yù)期。通脹方面，預(yù)計(jì)美國(guó)2024年個(gè)人消費(fèi)支出通脹率為2.3%，也低于此前預(yù)期。這些數(shù)據(jù)為美聯(lián)儲(chǔ)未來的降息決策提供了參考。
二、為何選擇此時(shí)降息50個(gè)基點(diǎn)？
自美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾8月底表示將降息以來，市場(chǎng)一直在猜測(cè)首次降息幅度會(huì)有多大。在9月貨幣政策會(huì)議前夕，市場(chǎng)對(duì)于降息25個(gè)基點(diǎn)還是50個(gè)基點(diǎn)爭(zhēng)論不休。
美國(guó)勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，8月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲2.5%，連續(xù)第五個(gè)月放緩，但核心CPI環(huán)比增速的小幅上漲顯示出美國(guó)核心通脹依然具有一定的粘性。再加上疲軟的勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在9月將大概率降息25個(gè)基點(diǎn)。
然而，美聯(lián)儲(chǔ)最終選擇了降息50個(gè)基點(diǎn)，這一決策背后有著深刻的邏輯。在隨后的新聞發(fā)布會(huì)上，鮑威爾給出了答案。他指出，雖然美聯(lián)儲(chǔ)原本有可能在7月就采取行動(dòng)，但最終并未那樣做。不過，他堅(jiān)決否認(rèn)了美聯(lián)儲(chǔ)降息行動(dòng)滯后的說法，強(qiáng)調(diào)此次降息正是“美聯(lián)儲(chǔ)緊跟經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，履行其承諾的體現(xiàn)”。
同時(shí)，鮑威爾也明確表示，市場(chǎng)不應(yīng)將此次降息50個(gè)基點(diǎn)視為未來降息的新常態(tài)。他這一略顯“鷹”派的立場(chǎng)，對(duì)美股三大股指以及金價(jià)產(chǎn)生了一定的打壓。展望未來，鮑威爾對(duì)于降息的路徑和節(jié)奏仍持謹(jǐn)慎態(tài)度，他強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)“審慎地召開每一次會(huì)議，并在會(huì)議中做出決策”。
三、美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)全球市場(chǎng)的影響
美聯(lián)儲(chǔ)的決策在全球央行中具有指標(biāo)性意義，因此其降息決策對(duì)全球市場(chǎng)產(chǎn)生了重大影響。
美聯(lián)儲(chǔ)降息有助于緩解美國(guó)以外其他國(guó)家的資本流出和匯率波動(dòng)。自2022年以來，由于美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息，美元指數(shù)大幅上升，導(dǎo)致許多國(guó)家出現(xiàn)資金流出現(xiàn)象，本幣貶值，金融市場(chǎng)動(dòng)蕩。美聯(lián)儲(chǔ)降息后，這些國(guó)家可以獲得更大的貨幣政策調(diào)整空間，有助于穩(wěn)定金融市場(chǎng)。
美聯(lián)儲(chǔ)降息也有助于國(guó)際資本重新流向新興市場(chǎng)。過去美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束加息周期后的兩年，新興市場(chǎng)特別是股票市場(chǎng)通常都會(huì)有較好的表現(xiàn)。因此，美聯(lián)儲(chǔ)降息可能會(huì)吸引國(guó)際資本重新流向新興市場(chǎng)，為這些市場(chǎng)帶來機(jī)遇。
然而，美聯(lián)儲(chǔ)降息產(chǎn)生正向效應(yīng)是有條件的。如果美聯(lián)儲(chǔ)過快降息，可能會(huì)引發(fā)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)心，從而導(dǎo)致市場(chǎng)恐慌。此外，在大國(guó)博弈加劇、國(guó)際資本流動(dòng)受限的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)全球市場(chǎng)的影響也可能受到一定限制。
綜上所述，美聯(lián)儲(chǔ)四年來首次降息標(biāo)志著全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的重大轉(zhuǎn)折。雖然未來的降息走勢(shì)仍存在不確定性，但美聯(lián)儲(chǔ)的決策無疑將為全球市場(chǎng)帶來新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。各國(guó)需密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)的后續(xù)動(dòng)作，并采取相應(yīng)的政策措施以應(yīng)對(duì)可能的市場(chǎng)波動(dòng)。
