主要觀點：
1.前期人民幣對美元幣值穩(wěn)定，但是美元對其他貨幣大幅度升值，因此人民幣實際有效匯率大幅度上升，上升速度已經(jīng)接近97 年金融危機后的上升幅度。這意味著貨幣政策(匯率＋利率)被動大幅度緊縮，在經(jīng)濟困難的時候，這是不能被容忍的。因此，央行必然會大幅度降息和降低存款準備金率來對沖匯率政策的被動緊縮，只有這樣才可能實行實際上中性的貨幣政策。而中性貨幣政策無法拯救經(jīng)濟(97 年金融危機后是這樣)，因此需要同時進行積極的財政政策和結(jié)構(gòu)性改革。
2.前期，海外市場人民幣遠期一直在貶值，最近突然貶值加快，近期人民幣即期匯率也相對美元突然出現(xiàn)貶值。很多客戶希望我們解答。確實，在全球金融動蕩的關鍵時刻，我們必須要判定這次人民幣突然貶值的性質(zhì)。
3. 我們認為從歷史來看，97 年中國遇到經(jīng)濟困難也并沒有貶值，主要是人民幣貶值短期并不能緩解出口企業(yè)的壓力，另外，貶值也沒有實際效果，會引發(fā)全球新一輪各國貨幣大貶值，這會導致中國國家信用出現(xiàn)問題，不符合負責任大國形象，還會引發(fā)資本外逃。另外，從貿(mào)易順差，從啟動內(nèi)需、科學發(fā)展觀的國家政策來看，中國目前也不具備貶值的基礎。因此我們判斷，這次貶值是很短期的。
4. 我們認為這可能跟當前的中美戰(zhàn)略對話和奧巴馬1 月份總統(tǒng)就職有關，美國新政府會繼續(xù)強迫中國升值，因此短期人民幣貶值，可能為未來升值提供空間，我們認為這次貶值最多持續(xù)到明年1 月份，也很難到6.9 以上，并且很快會和美元重新掛鉤于6.8 附近(既有升值預期又有貶值預期的時候是重新掛鉤的最佳時機)。
5. 我們認為海外市場人民幣遠期市場經(jīng)常會被操縱，為投資者提供錯誤信號，如果造成大幅度貶值預期還會加大資本外逃的速度，這對經(jīng)濟有負面影響(而俄羅斯等國開始大幅度加息來吸引外資流入)，建議國家外匯管理局要進行干預。
6. 我們認為根據(jù)歷史經(jīng)驗、地緣政治、政府政策、經(jīng)濟基礎來看，政府不可能為支持出口企業(yè)來令人民幣大幅貶值。如果我們判斷正確的話，這對國內(nèi)經(jīng)濟和金融市場沒有影響，還不值得關心。
人民幣貶值影響最大的是老百姓。還是不要貶值的號。前兩年國家頂著那么大的壓力都沒采取貶值的辦法。
