在全球各地，我們?nèi)缃窨吹降你y行同它們幾個(gè)月前的樣子大相徑庭。美國(guó)和歐洲的轉(zhuǎn)變最為明顯，一連串的并購(gòu)和政府干預(yù)已經(jīng)重新塑造了金融業(yè)。但其它地區(qū)也在發(fā)生著改變，而且并不總是積極的。尤其是在中國(guó)，銀行目前正面臨著改變業(yè)務(wù)模式的巨大壓力，而這些改變標(biāo)志著嚴(yán)重倒退。
一年前，中國(guó)的銀行體系給我們當(dāng)中的許多人留下了深刻印象。固然，這些銀行仍主要為國(guó)家控股，中國(guó)共產(chǎn)黨的影響力也無(wú)處不在。不過(guò)，銀行的管理層普遍具有很高的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)(簡(jiǎn)稱：銀監(jiān)會(huì))的監(jiān)管者也經(jīng)常會(huì)出其不意地到各地分行進(jìn)行檢查。除了最大的一些企業(yè)外，銀行對(duì)向任何企業(yè)發(fā)放無(wú)抵押貸款都非常猶豫。
與僅僅10年前相比，這就是一個(gè)巨大的變化。當(dāng)時(shí)，銀行對(duì)當(dāng)?shù)卣星蟊貞?yīng)，隨意發(fā)放大量貸款，銀行被中央決策者視為第二國(guó)庫(kù)。那時(shí)候，不良貸款比率預(yù)計(jì)占到了所有貸款余額的近一半。不過(guò)到了2008年1月，中國(guó)官方公布的不良貸款比率降到了6%以下。這種轉(zhuǎn)變代價(jià)不菲，也不容易。政府拿出數(shù)千億美元從銀行的資產(chǎn)負(fù)債表中購(gòu)買了不良貸款，向銀行重新注資，還引進(jìn)了西方“戰(zhàn)略伙伴”，帶來(lái)了最佳業(yè)務(wù)規(guī)范的專業(yè)知識(shí)。
不過(guò)，過(guò)去10年里建立起來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制目前正面臨為保增長(zhǎng)而放棄謹(jǐn)慎的巨大壓力。引發(fā)這種變化的因素有兩個(gè)。首先，全球衰退導(dǎo)致對(duì)中國(guó)商品的需求下降──在11月份，中國(guó)的出口出現(xiàn)了近10年來(lái)的首次下滑。與此同時(shí)，中國(guó)許多主要城市的房地產(chǎn)市場(chǎng)繼續(xù)萎縮。
預(yù)見到經(jīng)濟(jì)下滑的情況，中國(guó)中央政府11月宣布了4萬(wàn)億元（5,860億美元）的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，計(jì)劃在未來(lái)兩年實(shí)施。與此同時(shí)，中國(guó)國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)也受命在年底前批準(zhǔn)人民幣1,000億元的固定資產(chǎn)投資。截至12月中旬，大部分錢已經(jīng)分發(fā)出去。這種向經(jīng)濟(jì)強(qiáng)制注資的做法將成為未來(lái)兩年刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要手段。
銀行則卡在中間，因?yàn)樗鼈円獮榇碳び?jì)劃提供大部分資金。在4萬(wàn)億元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃中，只有四分之一由政府的中央財(cái)政預(yù)算撥款。在地方政府因?yàn)橥恋貎r(jià)格下跌而現(xiàn)金吃緊之際（賣地是市政府常用的生財(cái)之道），預(yù)計(jì)刺激計(jì)劃中剩下的3萬(wàn)億元大部分都將由中國(guó)的銀行業(yè)負(fù)責(zé)。銀行沒有選擇余地。大多數(shù)銀行都必須遵從政府的指令，因?yàn)殂y行業(yè)高級(jí)管理層都是由共產(chǎn)黨任命的。
更為糟糕的是，各地政府也宣布了20萬(wàn)億元的投資計(jì)劃，以“補(bǔ)充中央的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃”。如果北京和地方政府堅(jiān)持這些支出目標(biāo)的話，銀行今后兩年將面臨巨大的壓力為政府投資項(xiàng)目提供數(shù)萬(wàn)億元資金。要提供如此龐大的資金，風(fēng)險(xiǎn)管理幾乎不可避免地要往后站。今年最后兩個(gè)月，此前朝著全球最佳規(guī)范做出巨大努力的中國(guó)銀行業(yè)在中央的壓力下被迫大舉增加放貸。
由于中國(guó)銀監(jiān)會(huì)的持續(xù)監(jiān)督，銀行還沒有完全拋開謹(jǐn)慎心理，但風(fēng)險(xiǎn)管理正越來(lái)越成為第二號(hào)考慮因素。中國(guó)銀監(jiān)會(huì)已經(jīng)向銀行微妙暗示，不要過(guò)度擔(dān)憂利潤(rùn)，不要把向中小企業(yè)提供的風(fēng)險(xiǎn)較高的貸款納入主要資產(chǎn)負(fù)債表。
一定程度上受此影響，中國(guó)銀行業(yè)正日益在風(fēng)險(xiǎn)防范和政治壓力之間做出妥協(xié)，通過(guò)票據(jù)融資而非直接放貸來(lái)增加放貸。理論上這能限制風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槠睋?jù)融資一般是短期的，可以輕松轉(zhuǎn)至另一家銀行。今年11月中國(guó)新增的4,770億元貸款中，有半數(shù)都是票據(jù)融資。但票據(jù)融資的增長(zhǎng)可能會(huì)推高未來(lái)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，原因是銀行可能會(huì)因?yàn)槠睋?jù)融資可轉(zhuǎn)讓而在貼現(xiàn)時(shí)不夠謹(jǐn)慎。另一方面，貸款則一直留在銀行的資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)。
與此同時(shí)，如果明年第一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化，政府可能會(huì)傾向于完全放棄謹(jǐn)慎監(jiān)管。北京或許會(huì)下令中國(guó)銀監(jiān)會(huì)忽視風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)或甚至取消銀監(jiān)會(huì)。這可能會(huì)把中國(guó)銀行業(yè)拉回到過(guò)去那個(gè)唯一風(fēng)險(xiǎn)就是政治壓力的年代。
如果不是全球金融危機(jī)，全球金融界可能會(huì)批評(píng)此舉是朝著計(jì)劃經(jīng)濟(jì)大幅倒退。這類批評(píng)可能至少會(huì)在中國(guó)引發(fā)了一些爭(zhēng)論。不過(guò)，由于全球其他地區(qū)都遭受嚴(yán)重的信貸緊縮，導(dǎo)致自由市場(chǎng)國(guó)家的政府紛紛出手救助各自金融機(jī)構(gòu)，現(xiàn)在也沒什么人有底氣批評(píng)中國(guó)的行為。
西方國(guó)家央行已經(jīng)采取了一度為中國(guó)央行所獨(dú)有的舉措，中國(guó)的這些舉措還曾經(jīng)招致了全球銀行界的嘲笑與譏諷。舉例來(lái)說(shuō)，中國(guó)央行過(guò)去通常會(huì)通過(guò)再融資操作向陷入困境的銀行注入資金，幫助它們償付債權(quán)人或沖銷不良資產(chǎn)。現(xiàn)在美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(Fed)也在做著同樣的事情，從銀行購(gòu)買問(wèn)題資產(chǎn)或接受為抵押品。
不管怎樣，現(xiàn)在所有人都忙于應(yīng)付自己的損失，沒精力評(píng)論中國(guó)的政策。但這是個(gè)問(wèn)題，而且并不只是中國(guó)自身的問(wèn)題。中國(guó)銀行業(yè)正承受著來(lái)自中央政府要求向經(jīng)濟(jì)注資的強(qiáng)大政治壓力，而全球其他地區(qū)又無(wú)暇顧及，保持沉默，中國(guó)銀行業(yè)過(guò)去十年取得的許多成就正在付之東流。
（編者按：本文作者是美國(guó)西北大學(xué)政治學(xué)助理教授，撰寫了《中國(guó)的派系與金融》2008年12月25日
學(xué)習(xí)了。
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