繼今年3月美國(guó)第五大投資銀行貝爾斯登因?yàn)l臨破產(chǎn)而被摩根大通收購(gòu)，美國(guó)第三大投資銀行美林證券昨日被美國(guó)銀行以近440億美元收購(gòu)；第四大投資銀行雷曼兄弟因收購(gòu)談判“流產(chǎn)”而申請(qǐng)破產(chǎn)。誰(shuí)能料到前后僅隔半年，華爾街排名前五名的投資銀行竟垮掉3家?！懊绹?guó)正陷于‘百年一遇’的金融危機(jī)。”美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)前主席艾倫·格林斯潘日前表示，美國(guó)躲過經(jīng)濟(jì)衰退的幾率小于50%。
高盛，摩根斯坦利，兩家華爾街的“金字招牌”無(wú)奈地宣布，將由當(dāng)前的投資銀行改制為銀行控股公司，這意味著兩家公司將告別以往“高風(fēng)險(xiǎn)高收益”的運(yùn)作模式，變身普通的商業(yè)銀行，主要立足于儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)，接受美聯(lián)儲(chǔ)和其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)更為嚴(yán)厲的監(jiān)管，而此前，兩家投行主要從事證券買賣和為客戶提供咨詢等服務(wù)，比從事儲(chǔ)蓄和貸款業(yè)務(wù)的傳統(tǒng)銀行受到較少管制。
隨著“五大行”的相繼倒閉、出售或是改制，現(xiàn)代華爾街引以為傲和賴以立足的獨(dú)立投行業(yè)務(wù)模式已走到盡頭，也標(biāo)志著自上世紀(jì)30年代美國(guó)立法將投行從傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)分離以來(lái)，華爾街一個(gè)時(shí)代宣告落幕。未來(lái)又會(huì)是什么樣子呢？
未來(lái)在……瑞士
想像一個(gè)只有幾家銀行業(yè)巨頭的國(guó)家，這些公司的規(guī)模和經(jīng)濟(jì)地位對(duì)國(guó)家的成功舉足輕重，以致于它們本質(zhì)上幾乎成了準(zhǔn)政府性質(zhì)的機(jī)構(gòu)。
這就是瑞士，在這里，瑞士信貸集團(tuán)(Credit Suisse Group)和瑞士銀行(UBS)在主導(dǎo)著國(guó)家的金融事務(wù)。這也將是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的命運(yùn)，美國(guó)銀行(Bank of America)、摩根大通(J.P. Morgan Chase)甚至花旗集團(tuán)(Citigroup)如今都代表了那些最后屹立不倒的巨頭。我們尚未看到全面的整合，而這一趨勢(shì)必會(huì)在全國(guó)各地的一系列中小型銀行中蔓延開來(lái)。
這一變化的影響對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了一些明顯的后果：資本來(lái)源減少、借貸利率缺乏競(jìng)爭(zhēng)力以及一個(gè)幾乎集中式的銀行決策結(jié)構(gòu)。這或許會(huì)在未來(lái)造就一個(gè)更健康的金融體系，但經(jīng)濟(jì)上付出的代價(jià)卻是增長(zhǎng)萎縮。
未來(lái)在……私人資本運(yùn)營(yíng)業(yè)
鑒于Apollo Management、百仕通集團(tuán)(Blackstone Group)和Kohlberg Kravis Roberts & Co.等若干私人資本運(yùn)營(yíng)公司遭遇的問題，這或許看起來(lái)有些不合常理。
不過這些公司卻面臨著巨大的機(jī)遇。它們能低價(jià)創(chuàng)建一些盈利能力極強(qiáng)的業(yè)務(wù)，推動(dòng)其從私人資本運(yùn)營(yíng)公司向成為業(yè)務(wù)全面的金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)變。KKR已獲得經(jīng)紀(jì)自營(yíng)商業(yè)務(wù)許可，并已涉獵債券和股票發(fā)行。隨著華爾街很快將有大量銀行家流落街頭，KKR可廣攬各類人才，填補(bǔ)自己的業(yè)務(wù)空白。
這類公司要對(duì)現(xiàn)有的巨頭們構(gòu)成挑戰(zhàn)還需要一定時(shí)間。盡管如此，在周一這個(gè)對(duì)金融類股來(lái)說恐怖之極的交易日里，百仕通股票卻逆勢(shì)上漲，這難道不值得思考嗎？
弗吉尼亞大學(xué)教授威爾海姆(William J. Wilhelm)說，對(duì)投行機(jī)構(gòu)來(lái)說，參與者在發(fā)生變化，不過需求是相同的。威爾海姆從事投行歷史的研究。
未來(lái)在……，但不在紐約市
不久美林就會(huì)被總部位于北卡羅來(lái)納的美國(guó)銀行所收購(gòu)。雷曼兄弟也會(huì)和災(zāi)難深重的Hornblower & Weeks或Hemphill, Noyes & Co.一樣成為歷史。
在金融領(lǐng)域，紐約以及從某種意義上講還有美國(guó)的主要作用現(xiàn)在都受到了嚴(yán)重質(zhì)疑。原因之一就在于，美國(guó)正在放眼海外，也就是中東和亞洲，以便籌集新的資金。隨著資金而來(lái)的是更大的實(shí)力，包括新的金融機(jī)構(gòu)、新的用工和新的規(guī)則。
據(jù)Dealogic的數(shù)據(jù)，去年美林和雷曼兄弟分別是世界第四和第五大債券承銷商，同時(shí)也是第二和第九大股票承銷商。如今這兩家公司都已是今非昔比。
所以，試想一家在未來(lái)幾周要籌集更多資金的公司。當(dāng)然紐約會(huì)在它的籌資路線上，不過它會(huì)更謹(jǐn)慎地在新加坡、迪拜、北京和倫敦花更多的時(shí)間。美國(guó)看起來(lái)已經(jīng)死于自己的創(chuàng)新。
未來(lái)在……實(shí)實(shí)在在的工程
僅在紐約州，就有大約20.6萬(wàn)名證券從業(yè)人員，距離2000年鼎盛期時(shí)的21.7萬(wàn)人相差無(wú)幾。數(shù)萬(wàn)名銀行家、交易員和后勤員工將很快加入到找工作的大軍中。
美國(guó)最聰明的學(xué)生現(xiàn)在或許意識(shí)到，新的財(cái)富之路不是在華爾街上或是對(duì)沖基金里有干上幾年走人。
這是一項(xiàng)積極的轉(zhuǎn)變。它鼓勵(lì)美國(guó)重返創(chuàng)造、建設(shè)和做事上去，而不是弄些紙上的東西來(lái)回交易。截至2006年底，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成份股中金融類股占了22%的權(quán)重。但金融類股在過去11個(gè)月中損失了1.3萬(wàn)億美元，所占權(quán)重降至14.4%。如果美國(guó)有更多的人考慮實(shí)際的工程結(jié)構(gòu)問題，而不是華爾街上的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，這個(gè)國(guó)家的情況或許會(huì)更好。
市場(chǎng)開口說話了。它傳達(dá)的信息很清楚：現(xiàn)在該是回去工作的時(shí)候了。腳踏實(shí)地的工作。
學(xué)習(xí)了
